第九章　企业投融资决策及重组

1.【2022年真题】货币时间价值是扣除通货膨胀和()因素后的平均资产利润率。

A.机会成本

B.营业成本

C.资本成本

D.风险报酬

参考答案：D

参考解析：

货币时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀因素后的平均资金利润率或平均报酬率。

2.【2022年真题】甲公司从乙公司租入数控切割机一台，合同约定租期3年，甲公司每年年初支付给乙公司10万元，年复利率为5%，则甲公司支付的租金现值总计是()万元。

A.28.59

B.27.22

C.25.45

D.26.87

参考答案：A

参考解析：

10+10/(1+5%)+10/(1+5%)^2=28.59。

3.【2022年真题】假设无风险报酬率为3.8%，某公司股票的风险系数为1.4，市场平均报酬率为10.8%，则该公司发行股票的资本成本率为()。

A.16%

B.13.6%

C.14.6%

D.7.0%

参考答案：B

参考解析：

股票的资本成本率=无风险报酬率+风险系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)=3.8%+1.4×(10.8%-3.8%)=13.6%。

4.【2022年真题】需要确定贴现率()。

A.市盈率法

B.市净平法

C.收益法

D.市销年估值法

参考答案：C

参考解析：

企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。股利折现法是将预期股利进行折现以确定评估对象价值的具体方法，通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值的评估。现金流量折现法通常包括企业自由现金流折现模型和股权自由现金流折现模型。

5.【2022年真题】标准离差是反映概率分布中()对期望值偏离或离散程度的一个数值。

A.各种可能结果的平均值

B.各种可能结果的最大值

C.各种可能结果的最小值

D.各种可能结果

参考答案：D

参考解析：

标准离差简称标准差，是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离或离散程度的一个数值。因此选择D。

6.【2022年真题】可以减少现金支出但有可能影响并购企业资本结构的并购方式是()。

A.现金购买式并购

B.要约并购

C.承担债务式并购

D.杠杆并购

参考答案：C

参考解析：

按并购的支付方式划分，企业并购可分为承担债务式并购、现金购买式并购、股权交易式并购三种。

(1)承担债务式并购，即在被并购企业资不抵债或资产与债务相等的情况下，并购企业以承担被并购企业全部或部分债务为条件，取得被并购企业的资产所有权和经营权。采用这种并购方式，可以减少并购企业在并购中的现金支出，但有可能影响并购企业的资本结构。因此选C。

(2)现金购买式并购，即并购企业用现金购买被并购企业的资产或股权(股票)。采用这种并购方式，将会加大并购企业在并购中的现金支出，但不会稀释并购企业大股东股权。

(3)股权交易式并购，即并购企业用其股权换取被并购企业的股权或资产。其中，以股权交换股权是指并购企业向被并购企业的股东发行其股票，以换取被并购企业的大部分或全部股票，以达到控制被并购企业的目的;以股权交换资产是指并购企业向被并购企业股东发行其股票，以换取被并购企业的资产，并在有选择的情况下承担被并购企业的全部或部分债务。采用股权交易式并购虽然可以减少并购企业的现金支出，但会稀释并购企业的大股东股权。此外，上市公司可以向特定对象发行可转换为股票的公司债券、定向权证用于购买资产或者与其他公司合并。