1[.单选题]借款合同如果附加补偿性余额条款，会使企业借款的资本成本率()。

　　A.上升

　　B.下降

　　C.不变

　　D.先上升后下降

　　[答案]A

　　[解析]相对而言，企业借款的筹资费用很少，可以忽略不计，这时长期借款资本成本率可以表示为：Kl=Rl(1-T)。其中，Kl为长期借款资本成本率;Rl为借款利息率;T为企业所得税税率。当借款合同附加补偿性余额条款的情况下，企业可动用的借款筹资额应扣除补偿性余额，此时借款的实际利率和资本成本率将会上升。

　　2[.单选题]财务杠杆系数是指()的变动率与息税前盈余变动率的比值。

　　A.普通股每股收益

　　B.营业额

　　C.营业利润

　　D.产销量

　　[答案]A

　　[解析]财务杠杆又称融资杠杆，是指由于固定性融资成本的存在，使权益资本净利率(或每股收益)的变动率大于息税前盈余变动率(或息税前盈余)的现象。定量衡量影响程度用财务杠杆系数。财务杠杆系数(DFL)，是指普通股每股收益(EPS)变动率与息税前盈余变动率的比值。

　　3[.单选题]某公司有一笔银行长期借款800万元。借款利息率为10%，所得税税率为30%，银行借款手续费忽略不计，则这笔银行借款的成本为()万元。

　　A.40

　　B.56

　　C.80

　　D.240

　　[答案]B

　　[解析]此题考查长期借款资本成本的计算。在企业借款的筹资费用很少，可以忽略不计时，长期借款资本成本可以表示为：Kl=Rl(1-T)，其中，K，为长期借款资本成本率;R1为借款利息率;T为企业所得税税率。依据题干数据，该笔借款的资本成本率Kl=10%×(1-30%)=7%;因此借款成本为：800×7%=56(万元)。

　　4[.单选题]综合资本成本率的高低取决于资本结构和()两个因素。

　　A.个别资本成本率

　　B.利息率

　　C.民间资本借贷率

　　D.企业所得税率

　　[答案]A

　　[解析]此题考查综合资本成本率的计算。综合资本成本率是指一个企业全部长期资本的成本率，通常以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算，故又称加权平均资本成本率。个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。

　　5[.单选题]如果某企业的营业杠杆系数为5，则说明()。

　　A.当公司营业额增长1倍时，息税前盈余将增长5倍

　　B.当公司息税前利润增长1倍时，营业额将增长5倍

　　C.当公司息税前利润增长1倍时，普通股每股收益将增长5倍

　　D.当公司普通股每股收益增长1倍时，息税前盈余应增长5倍

　　[答案]A

　　[解析]此题考查营业杠杆系数的理解。营业杠杆系数(DOL)，又称营业杠杆程度，是息税前盈余的变动率相当于销售额(营业额)变动率的倍数，计算公式为：依据题干表述，某企业的营业杠杆系数为5，则该企业公司营业额增长1倍，息税前盈余将增长5倍。

　　6[.单选题]某公司全部债务资本为200万元，负债利率为10%，当销售额为500万元，息税前利润为100万元，则该公司的财务杠杆系数为()。

　　A.1.08

　　B.1.15

　　C.1.25

　　D.1.45

　　[答案]C

　　[解析]此题考查财务杠杆系数的计算。财务杠杆也称融资杠杆，是指由于固定性融资成本的存在，使权益资本净利率(或每股收益)的变动率大于息税前盈余(或息税前盈余)变动率的现象。定量衡量影响程度用财务杠杆系数。财务杠杆系数(DFL)，是指普通股每股收益变动率(EPS)与息税前盈余变动率的比值。其计算式为。依据题干数据，该公司财务杠杆系数为：1.25

　　7[.单选题]某公司的财务杠杆系数是1.7，营业杠杆系数是2，则其总杠杆系数是()。

　　A.1.7

　　B.3.4

　　C.3.7

　　D.4.2

　　[答案]B

　　[解析]此题考查总杠杆系数的计算。总杠杆是指营业杠杆和财务杠杆的联合作用，也称为联合杠杆。总杠杆系数是营业杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。根据题干数据，该公司的总杠杆系数=财务杠杆系数×营业杠杆系数=1.7×2=3.4。

　　8[.单选题]由于债务资本成本率一般低于股权资本成本率，因此，公司的债务资本越多，债务资本比例就越高，综合资本成本率就越低，从而公司的价值就越大。这是资本结构理论中()的观点。

　　A.净收益

　　B.净营业收益

　　C.传统

　　D.MM理论

　　[答案]A

　　[解析]此题考查净收益观点的理解。净收益观点认为，由于债务资本成本率一般低于股权资本成本率，因此，公司的债务资本越多，债务资本比例就越高，综合资本成本率就越低，从而公司的价值就越大。这种观点忽略了财务风险。依据题干表述，故选选项A。

　　9[.单选题]在公司的资本结构中，债务资本的多少、比例的高低，与公司价值没有关系。决定公司价值的真正因素，是公司的净营业收益。这是资本结构理论中()的观点。

　　A.净收益

　　B.MM理论

　　C.传统

　　D.净营业收益

　　[答案]D

　　[解析]此题考查净营业收益观点的理解。净营业收益观点认为，在公司的资本结构中债务资本的多少、比例的高低，与公司价值没有关系。决定公司价值的真正因素，应该是公司的净营业收益。

　　10[.单选题]根据资本结构的啄序理论，公司选择筹资方式的顺序依次是()。

　　A.股权筹资、债权筹资、内部筹资

　　B.内部筹资、股权筹资、债权筹资

　　C.内部筹资、债权筹资、股权筹资

　　D.股权筹资、内部筹资、债权筹资

　　[答案]C

　　[解析]此题考查啄序理论的理解。现代资本结构理论包括代理成本理论、啄序理论、动态权衡理论和市场择时理论。其中，啄序理论认为，公司倾向于首先采用内部筹资，因而不会传递任何可能对股价不利的信息;如果需要外部筹资，公司将先选择债权筹资，再选择其他外部股权筹资，这种筹资顺序的选择也不会传递对公司股价产生不利影响的信息。按照啄序理论，不存在明显的目标资本结构。

　　11[.单选题]最  佳资本结构指的是企业预期的综合资本成本率最低且()的资本结构。

　　A.利润最大化

　　B.股票市值最大化

　　C.企业价值最大化

　　D.客户满意度最高

　　[答案]C

　　[解析]此题考查对最  佳资本结构的理解。企业资本结构决策即确定最  佳资本结构。最 佳  资本结构是指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本率最低，同时使企业价值最大的资本结构。

　　12[.单选题]资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价，从绝  对量的构成看，资本成本包括用资费用和()。

　　A.薪资费用

　　B.生产成本

　　C.筹资费用

　　D.机会成本

　　[答案]C

　　[解析]本题考查资本成本的内容。资本成本从绝 对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分。

　　13[.单选题]某企业2015年度发行债券融资，每张债券面值100元，票面利率8%，期限5年，发行200万张，筹资总额2亿元，约定每年付息一次，到期一次性还本。假设筹资费用率为1.5%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本率是()。

　　A.5.78%

　　B.5.85%

　　C.5.94%

　　D.6.09%

　　[答案]D

　　[解析]在不考虑货币时间价值时，债券资本成本率的计算公式为：Kb=

　　14[.单选题]使用每股利润分析法选择筹资方式时，计算得到的每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案普通股每股利润相等时的()水平。

　　A.营业利润

　　B.息税前盈余

　　C.净利润

　　D.利润

　　[答案]B

　　[解析]资本结构决策即确定最   佳资本结构。其决策的定量方法主要有：(1)资本成本比较法;(2)每股利润分析法。其中，每股利润分析法是利用每股利润无差别点进行资本结构决策的方法。每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前盈余点。根据每股利润无差别点，可以分析选择筹资方式，进行资本结构决策。

　　15[.单选题]某企业发行期限为10年、年利率为10%的一批债券。发行总额为300万元，发行费率为2%，该企业的所得税税率为25%，则该企业发行债券的资本成本率为()。

　　A.2.56%

　　B.5%

　　C.7.5%

　　D.7.65%

　　[答案]D

　　[解析]此题考查长期债券资本成本率的计算。在不考虑货币时间价值时，债券资本成本

　　16[.单选题]某公司采取固定股利政策.每年每股分派现金股利3元，普通股每股融资净额为15元，则该公司的普通股资本成本率为()。

　　A.10%

　　B.20%

　　C.25%

　　D.30%

　　[答案]B

　　[解析]此题考查固定股利下的普通股资本成本率的计算。若公司采取固定股利政策，即每年分派现金股利D元，则资本成本率Kc=D/P0=3÷15=20%。

　　17[.单选题]某公司采取固定增长股利政策，如果第1年的每股股利为2元，每年股利增长率为5%，普通股每股融资净额为10元，则该公司的普通股资本成本率为()。

　　A.5%

　　B.15%

　　C.25%

　　D.30%

　　[答案]C

　　[解析]此题考查固定股利增长下的普通股资本成本率。该公司采用固定增长股利政策，

　　18[.单选题]在现代资本结构理论中，()的研究结论是当公司股价被高估时，理性的管理者应该发行更多的股票以利用投资者的热情。

　　A.代理成本理论

　　B.啄序理论

　　C.动态权衡理论

　　D.市场择时理论

　　[答案]D

　　[解析]此题考查市场择时理论的理解。现代资本结构理论主要包括代理成本理论、啄序理论、动态权衡理论和市场择时理论。其中，市场择时理论的研究结论是，在股票市场非理性、公司股价被高估时，理性的管理者应该发行更多的股票以利用投资者的过度热情;当股票被过分低估时，理性的管理者应该回购股票。

　　19[.多选题]企业的资本成本包括()。

　　A.用资费用

　　B.营业费用

　　C.销售费用

　　D.筹资费用

　　E.制造费用

　　[答案]A，D

　　[解析]资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价。从投资者的角度资本成本是投资者要求的必要报酬或最低报酬。资本成本从绝  对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分。

　　20[.多选题]可用于指导企业筹资决策的理论有()。

　　A.市场结构理论

　　B.动态权衡理论

　　C.MM资本结构理论

　　D.啄序理论

　　E.双因素理论

　　[答案]B，C，D

　　[解析]资本结构是指企业各种资金来源的构成及其比例关系，其中最重要的比例就是负债比率。关于资本结构富有成效的理论研究是企业筹资决策的重要基础。这些理论研究有：(1)早期资本结构理论，包括净收益观点、净营业收益观点和传统观点;(2)MM资本结构理论;(3)现代资本结构理论，包括代理成本理论、啄序理论、动态权衡理论和市场择时理论。

　　21[.多选题]个别资本成本率的高低取决于()。

　　A.筹资费用

　　B.用资费用

　　C.资金额

　　D.个别资本所占比重

　　E.资本结构

　　[答案]A，B，C

　　[解析]此题考查个别资本成本率的影响因素。个别资本成本率的一般公式为：式中，K为资本成本率;D为用资费用额;P为筹资额，f为筹资费用额。从公式中可以看出个别资本成本率高低取决于筹资费用(A选项)、用资费用(B选项)和筹资额(C选项)三个因素。D选项个别资本所占比重、E选项资本结构是综合资本成本率的影响因素。

　　22[.多选题]现代资本结构理论主要包括()。

　　A.净收益观点

　　B.代理成本理论

　　C.净营业收益观点

　　D.啄序理论

　　E.动态权衡理论

　　[答案]B，D，E

　　[解析]此题考查现代资本结构理论的内容。现代资本结构理论主要包括：(1)代理成本理论;(2)啄序理论;(3)动态权衡理论;(4)市场择时理论。A选项净收益观点和C选项净营业收益观点属于早期资本结构理论。

　　23[.多选题]影响财务杠杆系数的因素有()。

　　A.固定资产比重

　　B.股权结构

　　C.息税前盈余

　　D.品牌知  名度

　　E.债务年利息额

　　[答案]C，E

　　[解析]此题考查财务杠杆系数的理解。财务杠杆系数(DFL)是指普通股每股收益(EPS)变动率与息税前盈余变动率的比值。其测算公式可变换为：DFL=EBIT/(EBIT-I)，其中EBIT是息税前盈余额，I为债务年利息额。

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