1[.单选题]在合约有效期期间，金融远期合约的价值()。

　　A.为零

　　B.为正

　　C.为负

　　D.可正可负

　　[答案]D

　　[解析]本题考查金融远期合约的价值。由于远期合约初始价值为0，随着时间的流逝，标的资产价格变化带来远期价格的变化，导致已有的远期合约价值不再为0，故在合约有效期期间，金融远期合约的价值可以是正的，也可以是负的。

　　2[.单选题]以下不属于套期保值效果的影响因素是()。

　　A.需要避险的资产与期货标的资产不完全一致

　　B.套期保值者不能确切地知道未来拟出售或购买资产的时间，因此不容易找到时间完全匹配的期货

　　C.需要避险的期限与避险工具的期限不一致

　　D.要避险的资产与期货标的资产完全一致

　　[答案]D

　　[解析]套期保值的效果会受到以下三个因素的影响：①需要避险的资产与期货标的资产不完全一致;②套期保值者不能确切地知道未来拟出售或购买资产的时间，因此不容易找到时间完全匹配的期货;③需要避险的期限与避险工具的期限不一致。在这些情况下我们必须考虑基差风险合约的选择和最优套期保值比率等问题。

　　3[.单选题]选择标的资产的标准是标的资产价格与保值资产价格的相关性。相关性越好，基差风险()。

　　A.越大

　　B.越小

　　C.不变

　　D.为零

　　[答案]B

　　[解析]本题考查基差风险。选择标的资产的标准是标的资产价格与保值资产价格的相关性。相关性越好，基差风险就越小。因此选择标的资产时，最好选择保值资产本身，若保值资产没有期货合约，则选择与保值资产价格相关性最好的资产的期货合约。

　　4[.单选题]()是指期权费减去内在价值后剩余的部分。

　　A.期权的内涵价值

　　B.期权的合约价值

　　C.期权的执行价值

　　D.期权的时间价值

　　[答案]D

　　[解析]本题考查期权的时间价值。时间价值指的是期权费减去内在价值部分以后的余值。

　　5[.单选题]在金融工程中居于核   心地位的是()。

　　A.风险管理

　　B.财务管理

　　C.成本管理

　　D.资本管理

　　[答案]A

　　[解析]本题考查金融工程管理风险的方式。规避风险是金融工程师开发品种繁多的金融工具的主要功能。风险管理在金融工程中居于核   心地位。

　　6[.单选题]远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的是()。

　　A.提高盈利能力

　　B.规避利率上升的风险

　　C.规避利率下降的风险

　　D.加快远期利率协议流通

　　[答案]B

　　[解析]本题考查远期利率协议。远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的是规避利率上升的风险。远期利率协议的卖方是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的是规避利率下降的风险。

　　7[.单选题]金融工程中常用的分析方法是()。

　　A.状态价格定价技术

　　B.积木分析法

　　C.套利定价法

　　D.风险中性定价法

　　[答案]B

　　[解析]本题考查积木分析法。积木分析法是金融工程中的一种常用分析方法，主要是通过将金融产品如同积木一般的分解组合，辅助金融问题的解决和产品创新。

　　8[.单选题]通过分散化投资，投资者不可以分散掉()。

　　A.个体风险

　　B.非系统性风险

　　C.系统性风险

　　D.公司风险

　　[答案]C

　　[解析]本题考查金融工程管理风险的方式。金融工程管理风险的方式主要有分散风险和转移风险。通过分散化投资，投资者可以分散掉个体风险，但无法分散掉证券组合中的系统性风险。

　　9[.单选题]对金融期货套期保值操作描述不正确的是()。

　　A.投资者担心利率上升带来的损失时，要卖出利率期货

　　B.当面临外币汇率上升带来的损失时，可以买入该外币的期货

　　C.当面临外币汇率上升带来的损失时，可以卖出该外币的期货

　　D.投资者担心利率下降带来的损失时，要买入利率期货

　　[答案]C

　　[解析]投资者担心利率上升带来的损失时，要卖出利率期货，这样当利率上升时.利率期货价格下跌，利率期货空头可以获益，用以弥补利率上升带来的损失。相反，当投资者担心利率下降带来的损失时，要买入利率期货。当面临外币汇率上升带来的损失时，可以买入该外币的期货;相反则卖出该外币的期货。

　　10[.单选题]某商业银行为满足客户转移风险的需求而设计出一种新的远期合约类金融产品，这种做法属于()的范畴。

　　A.金融中介

　　B.金融工程

　　C.金融营销

　　D.金融投资

　　[答案]B

　　[解析]金融工程可以分为三个方面的内容：一是新型金融工具的设计和创造，它包括新型银行账户、新型基金、新的保险品种、新的住宅抵押形式等针对普通消费者的金融产品，也包括新的债务工具、股权工具、风险控制工具等基于企业需要而设计出的金融产品。二是创新性金融过程的设计和开发。例如，运用新技术降低金融运作的成本，根据金融管制的变更改变金融运作的方式，市场套利机会的发掘和利用，发行、交易和清算系统的改进等。三是针对企业整体金融问题的创造性解决方略。例如，创造性的现金管理策略、债务管理策略、企业融资结构、杠杆收购、项目融资等。

　　11[.单选题]某投资者欲买入一份6×12的远期利率协议，该协议表示的是()。

　　A.6个月之后开始的期限为12个月贷款的远期利率

　　B.自生效日开始的以6个月后利率为交割额的12个月贷款的远期利率

　　C.6个月之后开始的期限为6个月贷款的远期利率

　　D.自生效日开始的以6个月后利率为交割额的6个月贷款的远期利率

　　[答案]C

　　[解析]远期利率协议的表示通常是交割日×到期日，如3×9的远期利率协议表示3个月之后开始的期限为6个月贷款的远期利率。所以6×12的远期利率协议表示6个月之后开始的期限为6个月贷款的远期利率。

　　12[.单选题]20世纪50年代初，()理论奠定了现代有价证券组合理论的基础，也被看作分析金融学的发端，同时对后来的现代证券组合理论研究产生了重大影响。

　　A.无套利

　　B.一般均衡

　　C.效用

　　D.投资组合

　　[答案]D

　　[解析]20世纪50年代以前，金融学作为经济学的一个分支，研究大多依赖于经验分析，也没有在分析中引入系统的数量分析方法。但在这一阶段，美国经济学家欧文·费雪提出的净现值法及冯·诺依曼、摩根斯坦提出的效用理论为后来的金融工程学打下了坚实的基础.这是金融学的描述性阶段。20世纪50年代初，哈里·马克维茨提出投资组合理论，奠定了现代有价证券组合理论的基础，也被看作分析金融学的发端，同时对后来的现代证券组合理论研究产生了重大影响。不久，金融学在研究方法上从经济学中独立出来。其后，“无套利”分析、现代套期保值理论、资本资产定价理论等相继出现，直到1971年费希尔·布莱克和迈伦·斯科尔斯做出期权定价模型，首开金融衍生工具定价的先河，标志着分析型的现代金融理论开始走向成熟.布莱克和斯科尔斯也成为金融工程学的开拓者。20世纪80年代，达雷尔·达菲等在不完全市场一般均衡理论方面的经济学研究为金融创新和金融工程的发展提供了重要的理论支持，实现了现代金融理论从分析性科学向工程化科学的过渡。

　　13[.单选题]假设某投资者认为某一股票的价格在以后的3个月中将发生重大变化，该股票的现行市场价值为69美元，该投资者可以通过同时购买到期期限为3个月，执行价格为70美元的一个看涨期权和一个看跌期权来进行套利。假定看涨期权的成本为4美元.看跌期权的成本为3美元。如果股票价格保持69美元不变，则该策略可获利()美元。

　　A.6

　　B.-6

　　C.7

　　D.-7

　　[答案]B

　　[解析]假设某投资者认为某一股票的价格在以后的3个月中将发生重大变化，该股票的现行市场价值为69美元，该投资者可以通过同时购买到期期限为3个月，执行价格为70美元的一个看涨期权和一个看跌期权来进行套利。假定看涨期权的成本为4美元，看跌期权的成本为3美元。如果股票价格保持69美元不变，则该策略的成本为6美元(初始投资7美元，此时看涨期权到期价值为0，看跌期权到期价值为1美元)。

　　14[.单选题]远期价格的公式表明资产的远期价格仅与()有关。

　　A.未来资产价格

　　B.当前现货价格

　　C.交割价格

　　D.资产真实价值

　　[答案]B

　　[解析]远期价格的公式表明资产的远期价格仅与当前现货价格有关，与未来的资产价格无关，因此远期价格并不是对未来资产价格的预期。

　　15[.多选题]在远期利率协议中，若参考利率<协议利率，则错误的是()。

　　A.交割额为负

　　B.交割额为正

　　C.卖方向买方支付交割额

　　D.买方向卖方支付交割额

　　E.交割额为零

　　[答案]B，C，E

　　[解析]本题考查远期利率协议的交割。若参考利率>协议利率，交割额为正，卖方向买方支付交割额;若参考利率<协议利率，交割额为负，买方向卖方支付交割额。

　　16[.多选题]金融工程相比传统风险管理的优势在于()。

　　A.更高的准确性和时效性

　　B.综合性

　　C.低成本

　　D.灵活性

　　E.延展性

　　[答案]A，C，D

　　[解析]本题考查金融工程的优势。金融工程相比传统风险管理的优势：(1)更高的准确性和时效性。(2)低成本。(3)灵活性。

　　17[.多选题]影响期权价值的因素包括()。

　　A.到期期限

　　B.市场利率

　　C.执行价格

　　D.标的资产价格

　　E.标的资产的波动率

　　[答案]A，C，D，E

　　[解析]本题考查影响期权价值的因素。影响期权价值的因素：(1)标的资产价格、(2)标的资产的波动率、(3)无风险利率、(4)到期期限、(5)执行价格。

　　18[.多选题]机构或个人在使用外汇时，可以采取多头套期保值的情形有()。

　　A.出口商品

　　B.去欧洲旅游

　　C.到非洲务工

　　D.计划进行外汇投资

　　E.到期收回贷款

　　[答案]B，D

　　[解析]类似的多头套期保值就是通过买入远期外汇合约来避免汇率上升的风险.它适用于在未来某日期将支出外汇的机构和个人，如进口商品、出国旅游、到期偿还外债、计划进行外汇投资等。

　　19[.多选题]金融期货可以利用基差的变动规律进行套利，主要套利方式包括()。

　　A.期现套利

　　B.监管套利

　　C.跨期套利

　　D.铁鹰套利

　　E.跨市场套利

　　[答案]A，C，E

　　[解析]金融工程已经开发出了多种套利方式，如跨期套利、跨市场套利、跨品种套利、基差套利、期现套利、统计套利、阿尔法(ALPHA)套利、高频套利等。

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